金铺子配资华泰期货：棉价震撼上行，白糖依旧偏弱

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　　起首：华泰期货

　　作家：李馨

　　棉花不雅点

　　市集要闻与伏击数据

　　期货方面，截止周五收盘，棉花2609合约15705元/吨，环比飞腾390元/吨，涨幅2.55%。现货方面，新疆地区棉花现货价钱16585元/吨，环比下落7元/吨。现货基差CF09+880，环比下落397。宇宙棉花现货加权均价16727元/吨，环比下落27元/吨，现货基差CF09+1022，环比下落417。

　　国际方面，据好意思国农业部，3.27-4.2日一周好意思国2025/26年度陆地棉净签约72480吨，较前一周减少14%，较近四周平均增多25%；装运陆地棉77733吨，较前一周减少4%，较近四周平均减少2%。净签约皮马棉1464吨，较前一周减少58%；装运皮马棉2399吨，较前一周增多40%。当周中国对2025/26年度陆地棉净签约量025吨，较前一周大幅减少84%；装运8853吨，较前一周增多42%。当周签约皮马棉668吨，装运皮马棉100吨，未签约下年度新棉资源。

　　国内方面，凭证棉花信息网看望，扫尾2026年4月6日，全疆棉花播撒程度约25.4%，较前一周增多25.2个百分点，较客岁同期快11.3个百分点。跟着气温不休升高，南疆棉区干预播撒岑岭阶段，合座播撒程度40.6%，较前一周增多37.1个百分点，较客岁同期快19.6个百分点；北疆棉区播撒陆续动手，合座程度4.0%，较客岁同期慢0.3个百分点；东疆棉区播撒日历广大提前，合座播撒程度30.1%，较客岁同期快14.4个百分点。

　　市集分析

　　国际方面，今年度民众棉市偏宽松的方法前期依然充分交游，近期中东残害推高棉花培育资本，好意思棉出口签约提速，鼓动盘面握续走强。26/27年度民众棉市供需方法预期收紧，现时北半球干预要道培育期，面积调减和主产区天气均存在较大概略情味，好意思棉持久前程依旧偏多。国内方面，今年度国内棉花延续大幅增产，不外卑劣纱锭产能彭胀带来的挥霍增量较为昭着，25/26年度供需预期紧均衡。现时营业库存去库较快，年度末货源或仍较病笃。不外银四订单已现转弱迹象，新疆面积减幅也可能不足前期预期，另外市集不休传出抛储的音书，禁止盘面飞腾空间。中持久来看，26/27年度国内新作存在减产预期，产需缺口可能进一步扩大，持久棉价核心仍有望不绝上移。

　　策略

　　中性。短期外盘强势飞腾带动郑棉走强，不外近期盘面展望仍受计策扰动较大，需要点关心新年度假想价钱计策及培育面积实质缩减幅度，以及棉价若涨至较高水平，是否存在抛储等配套计策。

　　风险

　　宏不雅及计策风险、主产国天气风险

　　白糖不雅点

　　市集要闻与伏击数据

　　期货方面，截止周五收盘，白糖2609合约收盘价5325元/吨，环比下落13元/吨，跌幅0.24%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价钱5310元/吨，环比下落50元/吨，现货基差SR09-15，环比下落37；云南昆明地区白糖现货价钱5190元/吨，实盘配资公司环比下落55元/吨，现货基差SR09-135，环比下落42。

　　国际方面，据巴西对外贸易书记处（Secex）数据，巴西3月出口糖和糖蜜180.82万吨，同比减少1%。日均出口量为8.22万吨，较上年3月日均出口量9.65万吨减少15%。2025年3月巴西出口糖和糖蜜183.44万吨。

　　国内方面，据不齐全统计，扫尾4月10日，2025/26榨季广西累计收榨糖厂数已达52家。从产能看，已收榨糖厂日榨蔗能力共计46.2万吨，未收榨糖厂日榨蔗能力共计13.85万吨。从地域散播看，未收榨糖厂主要散播于南宁、柳州及贵港等地，展望4月中下旬围聚收榨。凭证现时收榨程度预估，展望广西最终产糖量在770万~780万吨。

　　市集分析

　　国际方面，好意思伊残害阶段性有所缓解，巴西新榨季开榨后，油价关于糖价的影响也稳重松开。现时泰国增产超预期，巴西新榨季供应也将稳重开释，二季度贸易流合座仍趋宽松，近期市集再度交游民众食糖多余的基本面，原糖期价昭着走弱，再度跌至14好意思分/磅以下。后续握续关心巴西新榨季制糖等到厄尔尼诺带来的影响。国内方面，4月国内基本定产，累库也来到峰值，本榨季国内食糖增产逾越市集预期，总产量展望在1250万吨以上。1-2月国内食糖入口量和糖浆入口量均同比增多，短期在供应多余压力下，郑糖走势也偏弱。

　　策略

　　中性。短期国内现货压力较大，近期原糖也握续下落，国内郑糖展望低位偏弱整理。关心后续许可证披发情况。

　　风险

　　宏不雅、天气及计策影响

　　纸浆不雅点

　　市集要闻与伏击数据

　　期货方面，截止周五收盘，纸浆2605合约收于5010元/吨，比拟上周下落86元/吨，跌幅1.69%。现货方面，本周山东地区“银星”针叶浆现货均价5065元/吨，较上周下落45元/吨，现货基差SP05+55，环比飞腾41；本周山东地区俄针现货均价4700元/吨，较上周下落50元/吨，现货基差SP05-310，环比飞腾36。

　　国际方面，加拿大海关公布2026年2月加拿大纸浆出口中国情况，其中：针叶浆19.12万吨，环比缩减2.60%，同比增长34.89%；阔叶浆3.12万吨，环比增长79.80%，同比增长73.90%；化机浆8.89万吨，环比增长42.94%，同比增长25.01%。国内方面，据卓创资讯不齐全统计，本周1地区及8口岸（保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、宁波港、高栏港及南沙港）纸浆系数库存量环比下降1.99%，跌幅扩大0.20个百分点。

　　市集分析

　　供应方面，近两年国外新增产能较少，而国外主要阔叶浆厂接踵公布减产及转产研究，2026年民众木浆供应压力展望有所松开，关心后续西洋挥霍能否先出现好转，带动民众发往西洋的贸易浆比例增多，那么国内入口端压力将获取一定缓解。需求方面，近两年国内有广大制品纸产能投产，但末端有用需求永恒不足，卑劣纸厂原料采购心态严慎，采购意愿广大较低，使得国内口岸库存握续处于历史高位。

　　策略

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　　中性。现时浆市基本面并无昭着改善，港库仍守护在高位，短期浆价展望延续低位震撼。

　　风险

　　外盘报价超预期变动、汇率风险

　　投资商讨业务经历：证监许可【2011】1289号

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